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理論研究

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革新商業(yè)模式 中國金融租賃公司的求索之路

作者:聶偉柱 劉錚 來源:一財網(wǎng) 日期:2012-11-13 13:44:49 人氣:634 評論:

一個行業(yè)的成熟、一家公司的成長,不僅需要規(guī)模上的增長,更需要商業(yè)模式的創(chuàng)新。只有在穩(wěn)定的框架內(nèi)具有不斷創(chuàng)新的能力,這個行業(yè)、以及行業(yè)內(nèi)的企業(yè),才能不斷地創(chuàng)造價值。

從2007年末開始,金融租賃公司出現(xiàn)之后,整個中國租賃行業(yè)進入了發(fā)展的黃金期。截至目前,國內(nèi)金融租賃公司的總資產(chǎn)已占據(jù)了租賃行業(yè)的大半壁江山。工銀租賃、國銀租賃、民生租賃,這三家金融租賃公司的總資產(chǎn)已達1000億元左右。

但是,中國金融租賃業(yè)近幾年創(chuàng)造的核心價值,不僅是規(guī)模上的,更在于在商業(yè)模式突破了中國租賃業(yè)過去的禁錮,并根據(jù)國內(nèi)和國際的現(xiàn)實條件,進行了創(chuàng)造性的探索,開創(chuàng)了一條中國特色的金融租賃發(fā)展之路。在這條路徑上,中國的金融租賃企業(yè)正在進行著更多的商業(yè)模式創(chuàng)新。

工銀租賃作為國務院批準的第一家試點的銀行系金融租賃公司,一直在探求如何實現(xiàn)在國內(nèi)特色制度框架下的商業(yè)模式再造、如何在國際環(huán)境下爭奪前沿市場、在銀行經(jīng)營傳統(tǒng)中培育新的風控機制。

中國版SPV

一直以來,中國的航空租賃市場長期被外資壟斷。深層次原因在于境內(nèi)外飛機租賃稅率的巨大差異。

根據(jù)目前的稅收制度,國內(nèi)航空公司進口空載重量在25噸以上的客貨運飛機,享受進口關稅1%和增值稅4%的稅收優(yōu)惠。而金融租賃公司進口同樣規(guī)格的飛機,則執(zhí)行進口關稅5%和增值稅17%的稅收政策。

“租賃公司進口飛機,自己不會運營,最終使用者還是航空公司。”一位金融租賃人士稱,由于稅收原因,國內(nèi)融資租賃業(yè)難以從事新購“大飛機”的租賃業(yè)務,只能從事售后回租或支線飛機租賃,但引進新飛機才是航空租賃最大的市場。

于是,國內(nèi)航空公司只好通過外資租賃公司引進打飛機。金融租賃公司成立不久就意識到這一現(xiàn)狀,打破外資壟斷的格局已經(jīng)刻不容緩。

“在對國內(nèi)保稅地區(qū)‘境內(nèi)關外’政策進行系統(tǒng)研究后,公司尋找到‘保稅租賃’的解決模式。”工銀租賃內(nèi)部人士稱,該思路經(jīng)過與國家各相關主管部門反復溝通,獲得廣泛支持。

所謂保稅租賃,即利用保稅區(qū)的“關外”政策,解決了航空公司從境內(nèi)租賃公司租入飛機、承擔高額關稅和進口環(huán)節(jié)增值稅的問題;利用保稅區(qū)的“境內(nèi)”政策,免除了國內(nèi)航空公司從境外租入飛機需承擔的預提稅和營業(yè)稅。

與此同時,銀監(jiān)會也下發(fā)了《中國銀監(jiān)會關于金融租賃公司在境內(nèi)保稅地區(qū)設立項目公司開展融資租賃業(yè)務有關問題的通知》,使得國內(nèi)金融系融資租賃公司設立SPV項目成為可能。

2009年底,南航與工銀租賃達成協(xié)議,南航的2架新波音777全貨機交由工銀租賃安排保稅租賃,項目總金額3.18億美元,期限10年。當年年底,飛機在天津東疆保稅港區(qū)順利完成各項報關、入關手續(xù),并飛抵廣州執(zhí)行首次運輸任務。

“該項目是我國首次通過保稅區(qū)引進飛機,也是我國金融租賃公司首次直接與飛機制造商簽署購機合同,并直接接收飛機。”工銀租賃人士稱,這開創(chuàng)了中國稅務租賃的先河,創(chuàng)造了國內(nèi)保稅租賃業(yè)務模式,被譽為“中國SPV”模式。

“截至目前,工銀租賃利用境內(nèi)保稅租賃模式共引進了23架飛機。”工銀租賃航空部董事總經(jīng)理姜波透露,這個模式已經(jīng)成為我國金融租賃公司境內(nèi)飛機租賃業(yè)務最常用的結(jié)構(gòu),甚至一些境外的租賃公司也在探討保稅區(qū)內(nèi)SPV模式。

事實上,設立SPV開閘之后,這種業(yè)務模式的創(chuàng)新不僅被應用在航空租賃領域,也開始應用于航運租賃領域。

“融資租賃公司通過設立SPV,將單架飛機、單艘船舶等作為租賃標的物,出租給承租人營運,是目前國際航空、航運租賃業(yè)的普遍做法,已經(jīng)成為國際通行的行業(yè)慣例。”一位租賃研究人士稱,中國SPV模式不但解決了稅收的問題,同時也是風險隔離的有效措施。#p##e#

進軍海外

境內(nèi)商業(yè)模式的不斷創(chuàng)新,帶來的是業(yè)務規(guī)模的迅速擴大。有限的境內(nèi)市場空間,已難以滿足中資金融租賃公司的發(fā)展需要。

而另一方面,中國的金融租賃公司普遍有一個共同的特點,即母行優(yōu)勢。工銀租賃、國銀租賃、交銀租賃等金融租賃公司,背后都有一家母行作為主要出資方。如工銀租賃的母行是工商銀行,國銀租賃的母行是國開行。

“世界前10家銀行,有4家來自中國。目前正是中資銀行國際化的良機。”某國有大行人士稱,隨著母行國際化的推進,金融租賃公司的國際化也在快速推進。

工商銀行行長楊凱生曾公開表示,打造多元化、國際化銀行是未來趨勢,工銀租賃則是工商銀行綜合化經(jīng)營的戰(zhàn)略舉措。

成立之始,工銀租賃就提出了市場化、專業(yè)化、國際化的戰(zhàn)略。“提出國際化是有原因的。工銀租賃兩大塊業(yè)務,航空和航運都是國際化的業(yè)務,全球采購,全球租賃,難以局限在中國做。”工銀租賃副總裁陶梅表示,隨著工商銀行的國際化進程,工銀租賃的業(yè)務也在逐漸國際化。

2010年,作為工銀租賃國際化的觸手,工銀國際租賃公司在愛爾蘭成立。愛爾蘭是目前全球重要的航空租賃基地,世界上主要的航空租賃公司均在此設有機構(gòu)。開展國際業(yè)務兩年多來,目前工銀租賃在愛爾蘭的業(yè)務平臺已持有、管理的各類飛機資產(chǎn)超過30架,資產(chǎn)超過20億美元,已成為愛爾蘭最大的中資企業(yè)。

此外,工行的子公司工銀泰國在當?shù)負碛凶赓U牌照,工銀租賃也外派了人員協(xié)助其開展租賃業(yè)務,業(yè)務面覆蓋整個東南亞。

今年7月,工銀租賃與VistaJet公司達成了2.1億美元的公務機融資租賃交易,用于為龐巴迪公司生產(chǎn)的5架環(huán)球快車6000型公務機提供融資租賃。盡管2.1億美元的規(guī)模尚相對有限,但這筆交易對中國金融租賃業(yè)而言卻極其重要,這是中國金融租賃企業(yè)首次進軍國際公務機市場。

更為重要的是,此次交易的承租人、租賃物,以及所需資金都來自海外。工銀租賃由此打通了整個海外租賃業(yè)務鏈條的所有關鍵環(huán)節(jié),已能實現(xiàn)完整的循環(huán)。對于中資金融租賃公司國際化而言,是一次重大突破。

“國際市場業(yè)務開展的環(huán)境和安全性還是要高于國內(nèi)市場。”國內(nèi)租賃人士表示,國際上,游戲規(guī)則清晰,有章可循,租賃合同和相關業(yè)務由全世界頂級的律師團隊、會計師團隊、稅務師團隊和其他服務商在后面做保障。進軍國際化一方面可以分享海外的利潤;另一方面,在成熟的市場中操作業(yè)務也可以積累中資銀行現(xiàn)階段所欠缺的業(yè)務經(jīng)驗。

“三維”風控

任何一家金融企業(yè),收益和風險往往是一個蹺蹺板的兩端。成熟、穩(wěn)健的公司,不是盲目做大利潤,而是追求在風險、收益之間找到一個平衡。對于新生的金融租賃公司而言,這就要求有一個強大的風險控制體系。

“整體來看,租賃行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量保持著比較好的態(tài)勢。”工銀租賃總裁叢林表示,2007年后成立的金融租賃公司對于資產(chǎn)質(zhì)量的管理,以及對于風險的控制都與過去的金融租賃公司完全不同。

叢林表示,銀行系租賃公司更多地是借鑒了商業(yè)銀行的風險管理理念,比如授信、審批、調(diào)審分離等,注重企業(yè)信用風險,金融租賃公司母行的風險管控理念與文化已經(jīng)被充分地被吸收了進來。

工銀租賃內(nèi)部人士介紹稱,穩(wěn)健經(jīng)營,發(fā)展質(zhì)量是公司經(jīng)營的關鍵。目前,工銀租賃已初步建立了“一個核心、三個維度”的風險管理架構(gòu),將風險管理貫穿于業(yè)務全過程。

“銀行控制的風險是以企業(yè)為核心,而金融租賃公司的風險控制則是以資產(chǎn)為核心。”叢林表示,三個維度分別是企業(yè)信用、實物資產(chǎn)的價值保護、交易結(jié)構(gòu)。

具體來看,第一個維度是信用,即使資產(chǎn)再好,如果租給一個沒有信用的企業(yè),也會給我們帶來風險。

第二個維度是實物資產(chǎn)的價值保護。特別是在經(jīng)營性租賃時#p##e#,對資產(chǎn)質(zhì)量的控制就尤為關鍵。工銀租賃引進了很多懂設備、懂行業(yè)的專業(yè)人員,并在技術(shù)環(huán)節(jié)進行創(chuàng)新。

“工銀租賃建立了一套船舶監(jiān)測管理系統(tǒng),可以24小時全球定位,監(jiān)測船舶資產(chǎn)在什么地方,還可以看到過去一段時間的航行軌跡。”工銀租賃人士舉例稱,公司還會給機器設備貼上了利用高科技手段印制的標牌,防止個別企業(yè)拿這些設備進行惡性抵押。

第三個維度是交易結(jié)構(gòu)。租賃業(yè)務交易過程中往往涉及跨境交易的相關問題,交易結(jié)構(gòu)相對比較復雜。因此,采取措施從交易結(jié)構(gòu)上控制資產(chǎn)的安全性,也顯得尤為重要。

一位金融租賃業(yè)人士稱,目前,工銀租賃的這套風險管理架構(gòu),已經(jīng)成為我國租賃同業(yè)風險控制體系建設的基本模式。

“隨著行業(yè)的發(fā)展,我們的經(jīng)驗越來越豐富,對于租賃行業(yè)風險點的認識也越來越清楚。”叢林還表示,除了傳統(tǒng)的信用風險,金融租賃公司還增加了對資產(chǎn)風險、項目風險的控制。這些新的風控手段和

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